L’Italia rischia di sprecare la sua liquidità inaspettata

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Rula Khalaf, direttrice del Financial Times, sceglie le sue storie preferite in questa newsletter settimanale.

Ancor prima che l’Italia ricevesse la prima tranche del pacchetto di sovvenzioni e prestiti da 191,5 miliardi di euro nell’ambito del Recovery and Resilience Facility dell’UE, c’erano dubbi sulla sua capacità di utilizzare in modo efficace la liquidità inaspettata. Roma spende costantemente e non riesce a fare buon uso dei fondi UE. Al ritmo attuale, un quarto dello stanziamento totale del Fondo di risposta rapida – il più grande tra tutti i destinatari – potrebbe finire per essere speso entro la scadenza di Bruxelles di metà 2026. Per un’economia che ha più o meno le stesse dimensioni dopo la crisi finanziaria del 2008 crisi, con un debito pari al 144,4% del PIL, rappresenta un’enorme opportunità sprecata.

Il Fondo di risposta rapida è il fulcro del programma NextGenerationEU, creato sulla scia della pandemia di Covid-19 per indirizzare il denaro verso la modernizzazione dell’economia europea. L’Italia ha approvato il pacchetto – il suo più grande programma di aiuti dalla ricostruzione post-seconda guerra mondiale – nel 2021 sotto l’allora Primo Ministro Mario Draghi. Comprendeva piani per rafforzare le fatiscenti infrastrutture fisiche e digitali del paese, insieme a importanti riforme strutturali per aumentare il potenziale di crescita a lungo termine.

Ma Roma non è riuscita a rispettare il calendario concordato. Inizialmente l’Italia avrebbe dovuto spendere poco più di 40 miliardi di euro entro la fine del 2022, ma secondo Capital Economics ne è riuscita a gestire meno del 60%. La maggior parte del denaro è stata destinata agli incentivi fiscali per l’edilizia e la trasformazione digitale, che lo scorso anno hanno sostenuto l’economia italiana. Ma la spesa per progetti di investimento effettivi è stata finora minima. Con l'Italia di recente Segnalazione problemi Per 118 dei 527 obiettivi complessivi, i pagamenti aggiuntivi da Bruxelles sono stati rinviati.

Le ragioni citate per rimanere indietro includono problemi amministrativi, costi elevati e carenza di lavoratori e materiali. Il crollo del governo di unità nazionale guidato da Draghi la scorsa estate non è stato d’aiuto. Il primo ministro Giorgia Meloni e i suoi alleati affermano che il piano ereditato da Draghi era difettoso. C'è del vero in questo. Assorbire in cinque anni fondi pari al 10% del Pil è sempre stato difficile. Ad esempio, l’obiettivo di costruire più di 200 chilometri di nuove infrastrutture di trasporto pubblico verde in 16 città era particolarmente promettente.

L’unico modo in cui l’Italia può completare il suo piano originale è che la Commissione Europea proroghi la scadenza. Sembra improbabile. Rivedere il piano ha molto senso. Il governo Meloni ha già inviato “correzioni” a Bruxelles che hanno portato alla cancellazione di alcuni investimenti pubblici, tra cui il rinnovamento urbano, il reindirizzamento dei soldi verso le infrastrutture energetiche e le agevolazioni fiscali verdi per imprese e famiglie. Incanalare una maggiore spesa in queste aree attraverso il settore privato è logico, ma eliminare gli investimenti pubblici tanto necessari in infrastrutture fatiscenti sarebbe un duro colpo.

La Meloni vuole però anche allentare alcune riforme strutturali. Questi includono il miglioramento dell’efficienza del settore pubblico, la promozione della concorrenza e la fissazione di obiettivi per ridurre l’arretrato giudiziario e l’evasione fiscale. Molte delle riforme sono progettate per sostenere una maggiore crescita della produttività, che potrebbe contribuire a porre il debito pubblico italiano su una base più sostenibile. Tornare indietro su queste promesse sarebbe un errore: la perdurante incapacità dell’Italia di spendere ed elaborare i fondi europei deriva da molte delle sfide che le riforme cercano di affrontare. Allo stato attuale, il linguaggio generico attorno alle misure previste ha portato alcuni a dubitare che molto cambierà.

L’Italia è un punto di riferimento per giudicare il successo del programma Ue. È nell'interesse di Bruxelles riformulare il piano con Roma. Sarà importante dare priorità ai progetti infrastrutturali più critici, sostenere gli incentivi per l’energia verde e non lasciare che le riforme strutturali scivolino via. Ciò che accade in Italia – la terza economia più grande del blocco – è importante per l’economia europea e la sua stabilità finanziaria.

L’Italia ha bisogno di oltre 191,5 miliardi di euro per risollevare le proprie sorti. Ma utilizzare in modo efficace il fondo di salvataggio rapido avvicinerebbe almeno il paese all’uscita dal suo malessere decennale di bassa crescita. Se questo pacchetto va storto, è difficile vedere il Paese emergere presto dal caos economico.