Il fallimento di Evergrande potrebbe essere solo l’inizio della crisi immobiliare cinese

Per decenni, Evergrande, una volta uno degli sviluppatori immobiliari di maggior successo in Cina, si è indebitato mentre l’economia cinese esplodeva. La domanda di alloggi era così forte che i costruttori di case spesso vendevano i condomini agli acquirenti prima che la costruzione fosse completata.

Ma un improvviso cambiamento di politica da parte dei leader cinesi due anni fa ha lasciato i promotori immobiliari del paese in cerca di liquidità, esacerbando i rischi finanziari all’interno della seconda economia più grande del mondo.

Cosa è successo a Evergrande?

La storia della caduta di Evergrande è iniziata nel 2021, quando il governo centrale si è mosso per frenare l’eccessivo indebitamento nel tentativo di rallentare l’aumento dei prezzi delle case, interrompendo una fonte chiave di finanziamento per gli sviluppatori immobiliari.

Evergrande, che ha $ 300 miliardi ($ 470 miliardi) di passività, non è stata in grado di sostenere la liquidità abbastanza velocemente per effettuare pagamenti sul proprio debito.

È fallito nel dicembre 2021, il che ha mandato il panico nel mercato. È seguita un’ondata di insolvenze e il vasto mercato immobiliare cinese deve ancora riprendersi. La costruzione è stata sospesa su dozzine di progetti, lasciando molti acquirenti “pre-vendita” senza una nuova casa e con un pesante fardello di debiti.

Quello che succede dopo quando si tenta di ristrutturare miliardi di dollari di debito estero ha enormi conseguenze per il sistema finanziario cinese.

Evergrande (pronunciato “ever grand” con una “e muta”) giovedì ha presentato istanza di fallimento ai sensi del Capitolo 15, un modo per le società straniere di utilizzare la legge sui fallimenti degli Stati Uniti per ristrutturare il debito.Questo processo richiederà tempo, poiché Evergrande ha un debito di quasi 19 miliardi di dollari. ($ 30 miliardi) di debito estero.

La crisi di liquidità di Evergrande è stata solo l’inizio del dolore. Da allora, le principali imprese di costruzioni cinesi sono inadempienti sui loro debiti mentre lottano per sostenere la liquidità e far crollare la domanda di alloggi.

Ora, gli investitori di tutto il mondo stanno guardando con ansia mentre Country Garden, che impiega circa 300.000 persone, è inadempiente su due pagamenti del suo debito multimiliardario e ha affermato che sta prendendo in considerazione “varie misure di gestione del debito”.

Il debito dello sviluppatore a corto di liquidità è ora visto come un asset “estremamente rischioso”, secondo Moody’s, che la scorsa settimana ha declassato Country Garden.

Country Garden ha tempo fino all’inizio di settembre per recuperare i mancati pagamenti.

L’economia cinese è in difficoltà

È difficile sopravvalutare l’importanza del mercato immobiliare in Cina. L’industria rappresenta fino al 30 per cento dell’attività economica del paese e più di due terzi della ricchezza familiare è legata al settore immobiliare.

Ma quasi tre anni di restrizioni “zero Covid” hanno frenato la crescita economica in Cina e i consumatori sono stati riluttanti ad acquistare nuove case di fronte all’aumento della disoccupazione e al calo del valore delle proprietà.

Dopo una breve ondata di attività all’inizio di quest’anno, i motori economici della Cina hanno vacillato. I prezzi al consumo sono scesi il mese scorso per la prima volta in più di due anni; La disoccupazione giovanile è aumentata così rapidamente che le autorità cinesi semplicemente non hanno rilasciato i dati di luglio.

Le vendite al dettaglio, la domanda di esportazioni e la produzione in fabbrica sono diminuite.

Pechino non può salvare queste aziende?

Mentre Pechino ha compiuto alcuni sforzi per aiutare a stimolare la domanda di alloggi e liberare denaro per gli sviluppatori, i giorni dei grandi salvataggi finanziati dallo stato per le industrie gonfie sembrano essere finiti.

Come ha detto il presidente Xi Jinping in un recente discorso: “Dobbiamo mantenere la nostra pazienza storica e insistere per fare progressi costanti passo dopo passo”.