La debole crescita e gli elevati costi del debito stanno ravvivando le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito, data l’enorme dimensione del debito pubblico italiano. Il recente allargamento dello spread BTP-Bund (oggi attestato poco sotto i 200 punti base nel decennio) è stato accompagnato dall'emersione della bozza di piano di bilancio recentemente presentata dal governo italiano alla Commissione UE. Per essere chiari, il piano di riequilibrio del debito, anche se si prevede che il calo del deficit sarà ritardato rispetto al piano originale (deficit al 5,3% nel 2023 e al 4,3% nel 2014), non è un piano dirompente.
Il dossier dei dati del deficit risente dell'impatto delle nuove regole contabili adottate da Eurostat in materia di crediti d'imposta, che tendono a penalizzare il 2023 rispetto al 2024 (quando parte degli incentivi verranno progressivamente eliminati). In questo contesto, la correzione dell’1,1% del bilancio strutturale prevista per il 2024 nel piano di bilancio, che a prima vista è considerata una correzione significativa, dovrebbe essere trattata con una certa cautela. Il fattore credito d’imposta compare anche nella dinamica del debito pubblico con un piccolo ritardo, ovvero nel momento in cui il credito d’imposta viene effettivamente erogato.
L’effetto combinato del lento aggiustamento, delle regole contabili e del rallentamento dell’inflazione si traduce in un profilo del debito spiacevolmente piatto nel piano di bilancio, con un rapporto debito/PIL in leggero calo dal 140,2% nel 2023 al 139,6% nel 2026. rischi al rialzo, date le ipotesi di base di una crescita del PIL dell’1,2% nel 2024 e le aspettative ottimistiche di privatizzazioni (non specificate) per un valore dell’1% del PIL nel periodo 2024-2026.
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