Perché la Germania sta sparando alla sua economia stagnante? | Simon Nixon

UN Un’eventuale fusione tra una banca tedesca e un concorrente italiano normalmente non susciterebbe molto interesse al di fuori delle pagine economiche. Ma questi non sono tempi normali. La banca italiana UniCredit ha recentemente scatenato una reazione politica in Germania Acquisizione del 21% del capitale Nella banca tedesca Commerzbank. Anche il cancelliere Olaf Scholz ha detto la sua, definendo la mossa italiana un “attacco ostile”. La portata di questo contenzioso va ben oltre il mondo della finanza italiana e tedesca.

La notizia dell’acquisizione è arrivata poche settimane dopo che A.J un rapporto Scritto da Mario Draghi, ex presidente della Banca centrale europea, su come affrontare il declino della competitività dell’Unione europea rispetto agli Stati Uniti e alla Cina. Ex primo ministro italiano alla cautela L’Unione Europea dovrà affrontare una “lenta sofferenza” a meno che non adotti misure radicali. Una delle raccomandazioni chiave di Draghi è stata la necessità di una più profonda integrazione finanziaria. In questo contesto, l’ostilità tedesca verso qualsiasi alleanza solleva seri interrogativi sull’impegno politico di Berlino verso una più ampia riforma europea.

Dal punto di vista aziendale la fusione tra le due banche ha sicuramente senso. UniCredit è la seconda banca più grande d’Italia, con operazioni internazionali consolidate, e ha svolto un lavoro impressionante nel ripristinare la propria redditività dopo il quasi fallimento del sistema bancario italiano sulla scia della crisi finanziaria globale, quando era sopraffatto da debiti inesigibili e paure. Sul futuro della moneta unica. Al contrario, Commerzbank, nonostante sia uno dei maggiori finanziatori delle piccole e medie imprese familiari che costituiscono la spina dorsale dell’economia tedesca, ha costantemente ottenuto risultati deludenti ed è stata a lungo vista come un obiettivo di acquisizione. UniCredit possiede già una delle più grandi banche tedesche, la HypoVereinsbank. Quindi la fusione dovrebbe comportare notevoli risparmi sui costi.

Anche da un punto di vista europeo questo collegamento è chiaramente interessante. I politici si lamentano da tempo del fatto che, sebbene l’Europa possa avere una moneta unica, manca un sistema finanziario unico. A più di vent’anni dal lancio dell’euro, e nonostante gli sforzi per creare un’unione bancaria post-crisi, il sistema bancario rimane altamente frammentato lungo i confini nazionali, con pochissimi prestiti transfrontalieri. Ciò pone l’Europa in una posizione di svantaggio competitivo, privando il blocco di qualsiasi economia di scala a livello continentale, mentre i costi elevati e la scarsa redditività hanno contribuito a una crescita dei prestiti cronicamente debole. La banca statunitense JP Morgan ha un valore di mercato superiore a quello delle cinque maggiori banche dell’Unione Europea messe insieme.

Perché allora in Germania c’è tanta ostilità verso l’acquisizione di Commerzbank da parte di UniCredit Bank? Alcuni di questi riflettono l’insoddisfazione per il modo in cui l’istituto di credito italiano ha aumentato la propria quota.

A settembre UniCredit Bank ha bloccato un tentativo del governo tedesco Dump in borsa Alcuni dei titoli che ho acquisito durante il piano di salvataggio post-crisi. UniCredit ha acquistato la quota del 4,5% offerta sotto gli occhi di Berlino, aggiungendola al 4,5% già segretamente acquisito. UniCredit ritiene che le autorità tedesche fossero a conoscenza dei suoi piani e che la sua acquisizione sia stata accolta con favore. Da allora, UniCredit ha acquisito un’altra quota del 12% e sta cercando l’approvazione della Banca Centrale Europea per aumentare la propria quota al 29,9%. Ciò la metterebbe in una posizione forte per avviare un’acquisizione completa in futuro.

Tuttavia, gran parte dell’opposizione è caratterizzata da puro protezionismo. I sindacati hanno sollevato lo spettro di gravi perdite di posti di lavoro se l’acquisizione dovesse procedere. Nel frattempo, il direttore finanziario di Commerzbank, Bettina Orlop, ha affermato in un’intervista che l’acquisizione porterebbe alla bancarotta di Commerzbank. Perdita di clienti. Ha inoltre sollevato la possibilità che i risparmiatori tedeschi sarebbero esposti ai rischi della crisi del debito italiano, date le grandi partecipazioni di UniCredit in obbligazioni italiane. I politici tedeschi di tutto lo spettro politico insistono sul fatto che Commerzbank deve rimanere indipendente e in mani tedesche come concorrente locale della Deutsche Bank, l’altro grande finanziatore del paese. Lo ha detto Berlino Non più piani Vendere una parte maggiore della propria partecipazione, rendendo impossibile un’acquisizione completa.

Tuttavia, alcuni di questi argomenti non reggono ad un esame accurato. Una maggiore integrazione bancaria nell’Eurozona porterebbe a una maggiore efficienza e a un miglioramento della redditività, che a sua volta consentirebbe alle banche di prestare di più, non di meno. D’altro canto, le riforme post-crisi implicano che le banche siano ora tenute a mantenere livelli di capitale molto più elevati e siano soggette a un’intensa supervisione da parte della BCE, il che ridurrà significativamente il rischio di fallimento. Inoltre, se Berlino fosse veramente preoccupata per i rischi di propagazione delle banche transfrontaliere ai risparmiatori nazionali, dovrebbe sostenere la creazione di un nuovo sistema finanziario. Sistema paneuropeo di garanzia dei depositi bancari. Invece, Berlino ha bloccato questo passo fondamentale verso il completamento dell’unione bancaria perché implica la condivisione dei rischi finanziari.

Ma c’è un prezzo da pagare in Europa NO E la condivisione dei rischi, che sono in costante aumento. Con la stagnazione dell’economia, diventa più difficile per i governi ridurre il debito e i deficit, portando ad un crescente populismo e ad una maggiore divisione politica. Ciò, a sua volta, rende più difficile affrontare i rischi esistenziali come le minacce alla sicurezza europea e la crisi climatica. I leader tedeschi affermano di sostenere gli sforzi per approfondire l’integrazione europea. Ma troppo spesso Berlino ha rappresentato un ostacolo al progresso, assecondando gli interessi locali. Ironicamente, la vittima più grande è stata la stessa economia tedesca, che ora è al centro della recessione europea.

Non sorprende quindi che il resto d’Europa stia osservando attentamente la reazione di Berlino alla mossa di UniCredit su Commerzbank. Il rapporto di 400 pagine di Draghi comprende centinaia di raccomandazioni per migliorare la competitività dell’Europa, molte delle quali costringerebbero i governi ad affrontare difficili compromessi. Se i leader tedeschi dovessero cadere davanti a questo primo ostacolo, quali possibilità avrà l’Europa?