L’economia dell’Eurozona è in crescita ma le prospettive sono tutt’altro che rosee

Scritto da Francesco Canepa

L’economia della zona euro è cresciuta leggermente più del previsto nei tre mesi fino a giugno, come mostrano i dati martedì, ma un quadro fondamentale contrastante e una serie di sondaggi cupi gettano nuvole sulle prospettive per il resto dell’anno.

I dati mostrano un blocco che fatica a riconquistare terreno nel commercio globale, ma continua a godere di una ripresa interna sostenuta dall’aumento dei redditi reali e della spesa pubblica.

I dati Eurostat hanno mostrato che la produzione nei 20 paesi che utilizzano l’euro è aumentata dello 0,3% nel secondo trimestre dell’anno, continuando il ritmo di crescita del trimestre precedente e superando le aspettative degli economisti.

Tra le grandi economie, Francia e Spagna hanno registrato risultati migliori del previsto, l’Italia ha mantenuto la sua posizione, mentre la produzione tedesca si è contratta inaspettatamente, rafforzando le preoccupazioni su una crisi prolungata in un paese che per un decennio è stato la forza trainante dell’Europa.

Anche la fiducia dei consumatori è rimasta negativa a luglio, aggiungendosi ad una serie di sondaggi deboli negli ultimi giorni.

“L’economia dell’Eurozona è molto simile alla qualità dell’acqua della Senna: alcuni giorni può sembrare buona, ma nel complesso è abbastanza negativa da causare costante preoccupazione”, ha affermato Bert Cullen, economista della ING Bank, riferendosi al fiume a Parigi alcuni eventi olimpici sono stati interrotti a causa dei livelli di inquinamento.

L’aumento dello 0,3% del PIL francese su base trimestrale ne è un chiaro esempio.

Sebbene la crescita sia stata leggermente migliore del previsto, ciò è stato in parte dovuto alla consegna di una nave da crociera, che ha stimolato le esportazioni e compensato la stagnazione della spesa al consumo.

Tuttavia, ha portato un gradito sollievo a un paese impantanato nell’incertezza politica e alle prese con i dubbi degli investitori riguardo al suo crescente debito.

“La crescita francese quest’anno potrebbe sorprenderci e salire intorno all’1,2%”, ha affermato Hadrian Camat, economista di Natixis. “Questa è anche una buona notizia per le finanze pubbliche, che potrebbero beneficiare di questo miglioramento della crescita”.

L’economia italiana è cresciuta dello 0,2% poiché le scorte hanno compensato un calo delle esportazioni nette, mentre la Spagna ha registrato una crescita molto più forte del previsto, pari allo 0,8%, in parte grazie agli investimenti pubblici.

La Germania è rimasta indietro, con una produzione in calo dello 0,1% a causa dei minori investimenti in attrezzature ed edifici nella più grande economia europea.

Gli economisti temono che questi dati, piuttosto che un semplice calo a breve termine, siano un riflesso della fondamentale mancanza di competitività della Germania, in parte dovuta allo sconvolgimento del suo modello di business basato sull’energia a basso costo proveniente dalla Russia e sul commercio attivo con la Cina.

“Le imprese soffrono per la continua erosione della competitività tedesca, e i consumatori soffrono per la recente stagnazione del potere d’acquisto causata dall’inflazione”, ha scritto in una nota Jörg Kramer, economista della Commerzbank.

L’inflazione è aumentata inaspettatamente in Germania a luglio al 2,6% dal 2,5% del mese scorso, con un indicatore chiave della crescita dei prezzi core che si è mantenuto stabile al 2,9% per il secondo mese consecutivo.

“Un motivo di preoccupazione è che i tassi di inflazione core rimangono invariati”, ha affermato l’economista Sebastian Becker della Deutsche Bank. “È chiaro che gli effetti positivi di mitigazione dell’inflazione sui beni industriali, esclusa l’energia, sono ancora più o meno compensati da maggiori pressioni al rialzo”. Sui prezzi dei servizi.

Altrove, l’inflazione è rallentata più del previsto in Spagna al 2,9% dal 3,6% di giugno. Mercoledì è prevista la pubblicazione dei dati sull’Eurozona.

Per ora, i dati poco brillanti sulla crescita tedesca sembrano superare qualsiasi preoccupazione sull’inflazione.

I trader sono rimasti sostanzialmente fedeli alle loro scommesse secondo cui la Banca Centrale Europea taglierà i tassi di interesse altre due volte entro la fine dell’anno, a settembre e dicembre.

(Segnalazione di Olivier Surgo e Lee Thomas a Parigi, Blaine Carreño a Madrid, Antonella Chinelli a Roma e Maria Martinez a Berlino; Montaggio di Thomas Janowski e Mark Potter)