La RBA ha ottenuto ciò che voleva: dopo aver aumentato i tassi di interesse di 400 punti base per rallentare l’economia, ora abbiamo un’economia che cresce solo grazie alla crescita della popolazione e anche in questo caso solo grazie alla spesa pubblica.
Tre mesi fa ho suggerito: “Forse dovresti abituarti a sentire l’espressione “recessione pro capite”” e, bene, eccoci qua.
Nel trimestre di giugno, dopo aver tenuto conto della crescita della popolazione, l’economia australiana è diminuita per il secondo trimestre consecutivo dello 0,3%. Per coincidenza, l’economia australiana su base pro capite è ora inferiore dello 0,3% rispetto a un anno fa:
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Escludendo i lockdown dovuti alla pandemia, l’ultima volta che il nostro PIL pro capite è stato inferiore a quello di un anno fa è stato durante la crisi finanziaria globale, e l’ultima volta prima è stato durante la recessione degli anni ’90.
Quindi, sai, non va bene.
L’ultimo trimestre ha visto un grande balzo nella nostra popolazione a causa della continua ripresa dalla pandemia e soprattutto a causa dell’aumento del numero di studenti stranieri.
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E data la crescita demografica dello 0,7%, la nostra economia complessiva avrebbe dovuto crescere molto più velocemente. La sua crescita di appena lo 0,4% rafforza quanto siano deboli le cose.
Gran parte della crescita è dovuta all’aumento delle esportazioni. Ma molte di queste esportazioni provenivano dalla riduzione delle scorte. Quando le scorte scarseggiano (come è successo nel trimestre di giugno), le aziende vendono gli articoli che si trovano in un silo o in un magazzino. Questo è stato il caso delle forniture minerarie e delle esportazioni di grano.
Pertanto, questa diminuzione delle scorte ha annullato gran parte dell’aumento delle esportazioni.
La stessa cosa è accaduta con alcune spese delle famiglie. C’è stato un grande balzo nelle vendite di automobili, ma ciò ha incluso anche un calo delle scorte dovuto, come ha osservato l’Ufficio australiano di statistica, alla “eliminazione dell’arretrato di quarantena delle auto”.
Escludendo l’aumento del 6% delle vendite di automobili, i consumi delle famiglie sono diminuiti nel trimestre di giugno.
Poiché l’aumento della spesa delle famiglie è stato determinato da un ulteriore calo del tasso di risparmio, sceso ai livelli del 2008:
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Qui vediamo l’impatto reale della decisione della RBA di aumentare i tassi di interesse. Le famiglie riducono i loro livelli di risparmio per pagare le necessità necessarie, non per andare in vacanza o divertirsi:
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E questo ci lascia davvero con una spesa pubblica che risolleva l’economia. Nel trimestre di giugno, i consumi pubblici e gli investimenti hanno aggiunto 0,3 punti percentuali alla crescita del PIL. Togliete questo e l’economia non crescerà affatto:
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Questo non vuol dire che tutte queste notizie siano negative.
Lo scorso anno si è assistito ad un buon aumento degli investimenti commerciali – sia nell’edilizia non residenziale che in macchinari e attrezzature – e anche ad una buona crescita della spesa del settore pubblico per le infrastrutture. Ci auguriamo che ciò possa stimolare l’occupazione anche se le persone spendono meno nei negozi:
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A parte il calo del PIL pro capite, la grande novità nei conti nazionali è che le ragioni di scambio (sostanzialmente il rapporto tra i prezzi delle nostre esportazioni e delle nostre importazioni) sono diminuite del 7,8% – il calo più grande in un singolo trimestre dai tempi della crisi globale. crisi finanziaria e Turchia. Quarto più grande registrato.
Ciò è dovuto al forte calo dei prezzi del carbone e del gas dovuto al cambiamento climatico (non ridete), che ha visto temperature superiori alla media nell’emisfero settentrionale, nonché all’indebolimento dell’economia cinese che ha visto una minore domanda del nostro ferro . crudo.
Con ciò si è verificato un calo dei profitti aziendali e, di conseguenza, l’aumento dei salari e degli stipendi ha portato alla crescita del reddito dell’economia:
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I compensi totali dei dipendenti sono aumentati dell’1,6% nel trimestre di giugno, ben al di sopra della crescita dell’inflazione (che in realtà è diminuita in tutta l’economia a causa dei minori prezzi all’esportazione).
Di conseguenza, nel trimestre di giugno il costo reale del lavoro è aumentato del 3,2%. Si tratta sicuramente di un grande salto, ma vale la pena notare che il costo del lavoro in termini reali è ancora inferiore di circa l’1,2% rispetto a prima della pandemia.
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Quindi, se i salari adesso salgono, significa che le famiglie stanno meglio?
L’aumento dei salari combinato con l’aumento delle ore lavorate significa che l’importo che i lavoratori guadagnano ogni ora è aumentato. Non è più così basso come lo è stato in termini reali dal 2012; E ora la situazione è grave come dal 2013:
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Tuttavia, il reddito disponibile reale pro capite delle famiglie è diminuito del 5,3% rispetto a un anno fa. Le famiglie in generale stanno molto peggio rispetto a un anno fa e sono quasi tornate al punto in cui si trovavano prima della pandemia.
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Non sorprende quindi che l’economia sia in difficoltà. Quando si scava più a fondo, l’economia riguarda davvero le famiglie, e quando sono in difficoltà, lo è anche tutto il resto. Questo è esattamente ciò che la Reserve Bank voleva che accadesse.
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