Le proiezioni del bilancio federale si basano da anni su ipotesi elusive

Il governo federale rilascerà il suo bilancio questa settimana.

Le cifre del bilancio saranno basate sulle “previsioni” dell’economia.

In particolare, si baseranno su proiezioni di crescita dei salari, inflazione, occupazione, tasse, popolazione e prezzi delle materie prime, tra gli altri.

Alcune decisioni del governo su dove spendere i soldi e quanto spendere saranno basate su tali proiezioni.

Ma cosa succede se le ipotesi alla base della previsione si rivelano sbagliate?

Ebbene, a quanto pare, alcuni si sono sbagliati da anni. E le conseguenze non furono lievi.

La spirale di regressione (crescita salariale)

Diamo un’occhiata a due dei grandi ragazzi.

Di seguito è riportato un grafico che mostra l’indice dei prezzi salariali dell’Australian Bureau of Statistics, che è una misura della crescita dei salari.

Si noti che negli ultimi decenni si è verificato un notevole rallentamento del tasso di crescita dei salari. Attualmente si trova al minimo storico dell’1,4 per cento.

Tuttavia, quando si scorrono i documenti di bilancio passati, si noterà che i funzionari del Tesoro hanno costantemente assunto che la crescita dei salari annui salirà al 3,5% “entro pochi anni”.

Anno dopo anno, si aspettavano che la crescita dei salari raggiungesse livelli mai visti nell’economia dal 2011/12.

Vedi la tabella sotto.

Una delle domande importanti in questo momento per gli economisti è perché i salari non sono aumentati negli ultimi anni (prima della recessione).

Decenni fa, il legame tra la crescita dei salari e il tasso di disoccupazione era chiaro: man mano che il tasso di disoccupazione scende, le pressioni sui salari aumenteranno.

Ma questa dinamica affidabile non funziona più così bene.

Nel 2017, quando il tasso di disoccupazione nazionale ha raggiunto il livello più basso in quattro anni al 5,5%, ha affermato il governatore della Reserve Bank Philip Lowe. I lavoratori dovrebbero iniziare a chiedere aumenti salariali Perché il mercato del lavoro era più stretto di quanto si pensasse.

Ma mentre lo diceva, il tasso di sottoccupazione si è attestato al massimo storico dell’8,8 per cento, dopo essere cresciuto per sei trimestri consecutivi.

Non era questo un segno che il mercato del lavoro non è stato Sconvolto dal tasso di disoccupazione ufficiale?

In effetti, all’epoca, i salari crescevano dell’1,9% all’anno, un minimo storico all’epoca. E con il costo della vita in aumento del 2,1 per cento, ciò significa che i salari “reali” sono effettivamente diminuiti nell’ultimo anno.

Il vecchio cassiere

Scott Morrison era il tesoriere federale all’epoca.

Il suo budget per quell’anno (2017-18), che puoi vedere nella tabella sopra, prevedeva una crescita dei salari del 2,5% quell’anno, quindi del 3% l’anno successivo, quindi del 3,5% l’anno successivo, quindi del 3,75% nell’anno successivo . Cento il prossimo anno.

Contava su salari dilaganti per riportare il bilancio in avanzo entro il 2020-2021.

Ma, stranamente, allo stesso tempo, il suo budget prevedeva solo un calo del tasso di disoccupazione dal 5,75% al ​​5,25% nei prossimi quattro anni.

Come potrebbero i salari iniziare a crescere a tassi più rapidi all’anno se il tasso di disoccupazione diminuisse appena?

(Per la cronaca, il tasso di disoccupazione era del 5,6% quando il budget è stato rilasciato nel maggio 2017 ed è sceso al 5% entro settembre 2018, anni prima del programma di Morrison.) Ma non è mai stato così. Si è attestato tra il 5% e il 5,3% per i successivi 18 mesi, fino allo scoppio dell’epidemia all’inizio del 2020).

Inutile dire che, senza alcuno sforzo concertato da parte del governo per ridurre il tasso di disoccupazione a meno del 5%, Morrison non ha ottenuto le sue proiezioni per la crescita dei salari.

Manteniamo il tasso di disoccupazione al 5%, giusto?

Il che ci porta al punto successivo.

Il bilancio 2019-20 è stato l’ultimo bilancio “tradizionale” prima della pandemia del 2020 La coalizione è stata costretta ad abbracciare con zelo la spesa in deficit.

A quel punto, Josh Frydenberg divenne tesoriere e Scott Morrison divenne primo ministro.

Queste erano le previsioni di Frydenberg per il tasso di disoccupazione, nel suo budget 2019-20:

Hai notato qualcosa di strano?

Non si aspettava un ulteriore miglioramento del tasso di disoccupazione. Stava pianificando un tasso di disoccupazione del 5% nei prossimi cinque anni.

È scritto lì in bianco e nero. Non stava dando la priorità ad abbassare ulteriormente il tasso di disoccupazione.

Casualmente, all’epoca, i funzionari del Tesoro credevano che la forza lavoro sarebbe stata a “piena occupazione” quando il tasso di disoccupazione era intorno al 5%.

Secondo il modello del Tesoro, se il tasso di disoccupazione scende al di sotto di questo livello, dovremmo iniziare a vedere la crescita dei salari e l’aumento dell’inflazione.

Ma ascolta questo.

Lo scorso mese , I funzionari del tesoro hanno emesso un foglio di responsabilità legalePiù o meno, hanno affermato di aver rivisto il loro modello di recente e ora sospettano che l’economia avrebbe potuto affrontare un basso livello di disoccupazione nei cinque anni fino al 2020, da qualche parte tra il 4,5% e il 5%.

Quindi tutte queste ipotesi, nei bilanci precedenti, sul probabile tasso di crescita dei salari nei prossimi anni si basavano su una prospettiva sull’economia e sulle condizioni di mercato del lavoro tese, il che era fuorviante.

In realtà, è peggio di così.

L’idea che l’economia sia stata in qualche modo vicina alla “piena occupazione” negli ultimi dieci anni o più è stata seriamente messa in discussione ultimamente.

Funzionari della Reserve Bank, del Tesoro e persino del signor Friedenberg hanno riconosciuto che il tasso di disoccupazione potrebbe essere così Un sacco Meno di quanto pensassero in precedenza.

Hanno detto che l’economia dell’Australia Il tasso di disoccupazione può ora essere affrontato “con quattro di fronte ad essoPotrebbe essere stato così per anni.

Nel frattempo, alcuni eminenti economisti hanno sostenuto che questo non è ancora sufficiente.

Si chiedevano ad alta voce Perché non ridurre il tasso di disoccupazione al livello più basso possibile, Per trovare la vera piena occupazione, abolendo la politica neoliberista di Utilizzo di migliaia di disoccupati come copertura contro l’inflazione.

Quindi, sì, le proiezioni di bilancio possono dirti molto su come i politici vedono il mondo, specialmente quando le ipotesi alla base di quelle proiezioni si rivelano sbagliate.

È qualcosa a cui prestare attenzione questa settimana.