L’economia australiana è una semplice macchina a due motori. I due driver sono i beni e il debito delle famiglie. Potremmo chiamare questi minatori e banche. O i prezzi delle case del minerale di ferro.
La macchina è alimentata dal reddito di beni derivati dall’estero. Questo viene poi raccolto nei mercati globali dai prestiti bancari. Il debito è diretto all’aumento dei prezzi delle case che guida il deprezzamento.
Almeno, è così che ha funzionato. Dall’inizio dell’epidemia, la macchina ha invece aumentato i redditi delle materie prime attraverso l’indebitamento bancario da Reserve Bank of Australia
Come gli aerei bimotore, il economia australiana Può librarsi quando i suoi motori ruggiscono all’unisono. L’anno scorso è un esempio.
Può anche mantenere la sua altezza su un solo motore. Come il periodo successivo alla GFC, quando l’attività mineraria è esplosa e i prezzi delle case sono diminuiti. O, al contrario, durante il crollo minerario del 2015, quando i prezzi delle case sono aumentati.
Ma quando entrambi i motori si guastano, un guasto è imminente. È qui che si trova oggi l’economia australiana.
I primi aerei a reazione ad essere accesi sono le case. Gli arresti di Delta hanno minato la fiducia e la spesa. Gli affari stanno rallentando rapidamente e i piani di investimento futuri vengono sospesi.
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Le chiusure dureranno probabilmente fino a novembre, e anche allora ci saranno serie restrizioni interstatali, il che significa che il nucleo non potrà riprendersi.
La seconda fregatura che è stata lanciata è il nostro massiccio aumento dei prezzi delle materie prime. La Cina ha avviato i suoi blocchi per il Covid-19 con un’enorme domanda di beni essenziali, ma ora sta rallentando molto rapidamente. Il minerale di ferro si rompe e il carbone è il seguente:
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Man mano che i nostri due motori economici vacillano, la disoccupazione inizierà ad aumentare, i salari si indeboliranno e l’inflazione scomparirà.
Come potrebbe reagire l’Australia?
I responsabili politici hanno due tipi di acceleratore da attivare in risposta.
Primo, i governi possono spendere di più, e lo faranno. Ma, a differenza del 2020/21, dal momento che i profitti minerari non stanno esplodendo questa volta, la riscossione delle tasse andrà in frantumi, quindi vorranno essere più conservatori.
Il deficit maggiore servirà ad assorbire maggiormente i rendimenti in calo che derivano dal crollo del reddito minerario. Gli aumenti effettivi della spesa saranno più difficili.
Ciò significa che la seconda valvola a farfalla, la RBA, dovrà sopportare un carico maggiore. L’Australia avrà bisogno di meno valuta per aiutare a compensare il crollo del reddito da esportazione, quindi la RBA dovrà aumentare la stampa di denaro e l’acquisto di obbligazioni come una cosa ovvia.
La cosa più interessante è cosa farai per la domanda locale. Il motore del reddito minerario sarà probabilmente chiuso nel 2022. La RBA dovrà quindi accelerare il suo altro motore, il mercato immobiliare.
Ma come può farlo quando i tassi di interesse sono già allo zero effettivo ei prezzi sono alti?
È possibile. O la Reserve Bank of Australia dovrà tagliare negativamente il suo tasso di cassa. Oppure dovrà stampare più denaro alle banche offerte con rendimenti negativi.
La Banca centrale europea fa entrambe le cose da molti anni. Il tasso di liquidità europeo è di -0,5 percento e fornisce denaro alle banche da prestare a un tasso di appena -1 percento.
La Reserve Bank of Australia dice che non farà mai queste cose. Ma lei lo dice sempre.
Quando scatta l’allarme nella cabina di guida economica e il suono minaccioso di “Terrain pull”, non ha scelta.
David Llewellyn-Smith è capo stratega di MB Fund e MB Super. È l’editore fondatore ed editore di affari universitari È stato editore fondatore e Global Economics Editor di The Diplomat, il principale portale economico e geopolitico nella regione dell’Asia Pacifico. David è coautore di The Great Crash del 2008 con Ross Garnott ed è stato l’editore della seconda Garnaut Climate Change Review.
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