WQuando i dati sulla disoccupazione di febbraio verranno pubblicati giovedì alle 11.30, c'è una forte possibilità che l'Australia entri, in un certo senso, in recessione. Ma anche se potrebbe non assomigliare alla recessione degli anni ’80 o ’90, dovrebbe servire da avvertimento sia alla Reserve Bank che al governo che l’economia è troppo debole per aumentare ulteriormente i tassi di interesse.
Ogni volta che assistiamo a una crescita terribile del PIL, come quella di dicembre, il discorso si sposta sempre su una recessione, a causa della vecchia definizione secondo cui una recessione significa due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL.
Non è una definizione particolarmente corretta, e la maggior parte dei giornalisti la presenterebbe oggi come una recessione “tecnica”.
Personalmente, non mi interessa molto la crescita del PIL perché a mio avviso l’unica cosa che conta durante le recessioni è l’occupazione.
Qualcuno avrebbe immaginato che la recessione degli anni ’90 fosse iniziata solo nel 1991, quando nel trimestre di giugno di quell’anno il PIL era sceso dello 0,2% dopo un calo dell’1,3% nel trimestre di marzo? Ne dubito. Molto probabilmente tutti hanno agito abbastanza presto, dato che il tasso di disoccupazione è salito nel 1990 dal 6,1% all'8%.
Non abbiamo bisogno di aspettare la crescita del PIL per sapere che siamo in recessione, e farlo significherebbe aspettare troppo a lungo prima di fare qualcosa di buono al riguardo.
Ecco perché preferisco usare l'economista americano Regola della freccia di Claudia per la recessione.
Il suo metodo esamina i cambiamenti nei tassi di disoccupazione.
Nello specifico, se la media trimestrale supera di oltre 0,5 punti percentuali il minimo dei 12 mesi precedenti (diciamo 4,2% rispetto a un minimo del 3,6%), benvenuti nella città della recessione, residenti.
Ma se i governi e le banche centrali agissero prima Regola della freccia Se è acceso, puoi evitare che la recessione diventi troppo profonda.
A quanto pare questa procedura funziona anche in Australia e negli Stati Uniti. È utile anche per confrontare le dimensioni delle recessioni.
Ad esempio, la recessione degli anni ’90 è stata molto peggiore qui, mentre c’è una ragione per cui la chiamiamo crisi finanziaria globale e negli Stati Uniti è la Grande Recessione.
È anche chiaro che misure come la garanzia del quasi-lavoro del datore di lavoro sono state molto migliori di quanto stava facendo Donald Trump nel 2020:
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Questa azione è importante per la situazione in cui ci troviamo ora.
A gennaio l'indice azionario ha raggiunto lo 0,4 punti percentuali. Se il tasso di disoccupazione giovedì sarà pari o superiore al 4,2%, avremo superato la linea di recessione di 0,5 punti percentuali.
Anche se ciò non accadesse oggi, le ultime stime sulla disoccupazione della RBA suggeriscono che supereremo lo 0,5 punti percentuali nei prossimi due mesi:
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La Reserve Bank of Australia conosce questa regola perché l'anno scorso quando Esame della Reserve Bank of Australia Probabilità di recessione Ha sostenuto che in Australia la regola della freccia dovrebbe applicarsi quando la disoccupazione è di 0,75 punti percentuali al di sopra del minimo di 12 mesi e non di 0,5 punti percentuali.
Ciò significa che non si aspettano una recessione.
Il problema è che dal 1978, ogni volta che il tasso di disoccupazione in un anno è aumentato dello 0,6% previsto dalla RBA, ha continuato a crescere di oltre lo 0,75% che secondo la RBA porta a una recessione.
Infatti, la Reserve Bank of Australia afferma che non entreremo in recessione nonostante le sue previsioni di un’elevata disoccupazione che porterebbe ad una recessione.
Un’altra fonte di preoccupazione è che l’occupazione giovanile spesso indica la direzione in cui sta andando la disoccupazione complessiva, e ora le cose non vanno così bene. Il tasso di disoccupazione tra i 15 e i 24 anni è aumentato negli ultimi 12 mesi dal 7,9% al 9,4%:
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Possiamo anche adattare il metodo Sahm ad altri numeri, come la variazione delle ore medie lavorate pro capite.
Anche uno sguardo superficiale mostra che il numero medio di ore lavorate diminuisce drasticamente quando colpisce una recessione (o una crisi finanziaria globale):
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Se utilizziamo la stessa media trimestrale ma questa volta la confrontiamo con il massimo dell’anno scorso (perché a differenza della disoccupazione, un’occupazione più elevata è migliore) otteniamo il seguente grafico che suggerisce che stiamo per entrare in una recessione:
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Quindi, la recessione è bloccata nella pietra?
Ebbene, la stessa Claudia Sahm afferma che la sua regola è “un modello storico, non una legge naturale”. Ora è un buon momento per rompere lo schema storico perché l’economia è ancora molto strana.
I tassi di disoccupazione e le ore medie lavorate potrebbero essere in calo, ma sorprendentemente, l’occupazione stessa continua a reggere abbastanza bene.
Nei 12 mesi fino a gennaio, l’occupazione è cresciuta ad un ottimo 2,6% – al di sopra della media trentennale del 2,1%. La percentuale di adulti che lavorano lo scorso anno è diminuita solo leggermente dal 64,6% al 64,1%:
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Durante i periodi di recessione, i tassi di disoccupazione aumentano, ma anche i tassi di occupazione diminuiscono, e ora non lo vediamo.
Ma il punto cruciale qui è che la regola della recessione Arrow è progettata per garantire che i governi e le banche centrali affrontino il problema piuttosto che aspettare sei mesi per vedere come peggiorano le cose.
Gli allarmi dovrebbero lampeggiare sia al Tesoro che alla Reserve Bank. Ora non è il momento di fare altro per rallentare l’economia, poiché è già a rischio di stallo.
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