Da Marcello Jilani 
Bloomberg
Preparati al rialzo dei tassi con il debito record dei mercati emergenti
(Bloomberg) – I campanelli d’allarme stanno suonando nei mercati emergenti mentre i paesi stanno entrando in una nuova era di tassi di interesse in aumento. A seguito di tagli dei tassi senza precedenti per accelerare le economie devastate da Covit-19, il Brasile dovrebbe aumentare questi tassi secondo l’economia di Bloomberg, che potrebbe presto seguire la settimana e la Nigeria e il Sud Africa. La Russia ha già smesso di renderlo più facile del previsto e l’Indonesia potrebbe fare lo stesso. Dietro il cambiamento: rinnovata fiducia nelle prospettive per l’economia mondiale in un contesto di forte stimolo statunitense. Aumenta i prezzi delle materie prime e aumenta i rendimenti obbligazionari globali, mentre tratta le valute dei paesi in via di sviluppo come leader di capitale altrove. La svolta della politica potrebbe causare un grande dolore alle economie che stanno ancora vacillando o il cui peso del debito sta aumentando. Durante le infezioni. Inoltre, i guadagni dei prezzi al consumo, compresi i costi del cibo, stanno spingendo a tassi più alti, il che potrebbe aumentare il numero dei più poveri del mondo. “La storia del prezzo del cibo e la storia dell’inflazione sono importanti sulla questione della disuguaglianza. In un’intervista, Carmen Reinhardt, capo economista della Banca mondiale, ha descritto la Turchia e la Nigeria come paesi a rischio. “Potete vedere i continui aumenti dei tassi nei mercati emergenti che cercano di far fronte agli effetti del crollo della valuta e cercano di controllare l’inversione dell’inflazione”. Gli investitori sono al sicuro. L’indice valutario dei mercati emergenti MSCI è sceso dello 0,5% nel 2021 dopo essere salito del 3,3% lo scorso anno. Il Bloomberg Commodity Index è cresciuto del 10%, con il petrolio greggio che ha raggiunto il livello più alto in quasi due anni. Gli aumenti dei tassi sono un problema per i mercati emergenti a causa dell’aumento dei prestiti legati alle infezioni. Mentre governi, aziende e famiglie hanno raccolto 24 trilioni di dollari in tutto il mondo per compensare il calo delle epidemie, il debito totale in essere nei paesi in via di sviluppo è salito al 250% del PIL lo scorso anno. I maggiori aumenti sono stati in Cina, Turchia, Corea del Sud e Emirati Arabi Uniti. Cosa dice la Bloomberg Economy … “Il mercato emergente sta cambiando le sorti delle banche centrali. È un momento sfortunato: la maggior parte dei mercati emergenti non si è ancora completamente ripresa dalla recessione epidemica. ”- Ziad Dawood, economista leader nei mercati emergenti Fare clic qui per il rapporto completo e le possibilità di ridurre il carico in qualsiasi momento sono scarse. L’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico e il Fondo monetario internazionale hanno avvertito i governi di non rimuovere lo stimolo troppo presto. Moody’s Investors Service dice che sarà una dinamica qui per restare. “Sebbene i prezzi degli immobili e l’accesso al mercato per i prestatori si siano ampiamente ripresi dallo shock, le misurazioni estere sono diventate più permanenti”, hanno affermato Colin Ellis, chief credit officer presso una società di valutazione con sede a Londra, e Anne Van Brock, amministratore delegato del reddito fisso in New York, la scorsa settimana. “Questo sembra particolare per la sovranità, alcuni dei quali hanno speso somme senza precedenti per combattere l’epidemia e migliorare l’attività economica”. A complicare ulteriormente le prospettive per i mercati emergenti è che sono generalmente lenti nel rilascio dei vaccini. Citi Group Inc. Si presume che tali economie non svilupperanno l’immunità di gregge fino a un certo punto tra la fine del terzo trimestre di quest’anno e la prima metà del 2022. Si può vedere che le economie sviluppate lo faranno entro la fine del 2021. Il primo a cambiare rotta sarà probabilmente il Brasile. Quando i responsabili politici si incontreranno mercoledì, si prevede che il tasso chiave aumenterà dal 50 al 2,5%. La banca centrale turca alza la lira e controlla l’inflazione il giorno successivo, poiché il rialzo dei tassi ha già raggiunto i 100 punti base. Secondo Bloomberg Economy, venerdì la Russia potrebbe segnalare austerità. È probabile che la Nigeria e l’Argentina aumentino presto i loro tassi nel secondo trimestre. Le osservazioni di mercato mostrano che è previsto un inasprimento delle politiche anche in India, Corea del Sud, Malesia e Tailandia. “Dati gli alti tassi globali e il potenziale per stabilizzare l’inflazione chiave il prossimo anno, presentiamo le nostre previsioni per la normalizzazione della politica monetaria per la maggior parte delle banche centrali alla fine del 2022 o prima del 2023”, hanno scritto in un comunicato gli analisti di Goldman Sachs Group Inc. “Secondo la RBI, l’inasprimento della liquidità quest’anno aprirà la strada a una rapida ripresa il prossimo anno e a un’inflazione di fondo elevata e vischiosa. Questo potrebbe trasformarsi in un ciclo in aumento”. Alcuni paesi potrebbero essere ancora in una posizione migliore per mitigare la tempesta. Le sfide ai tagli degli stimoli statunitensi nel 2013 hanno stimolato deflussi di capitali e improvvise rivoluzioni nei mercati dei cambi. Nell’Asia emergente, lo scorso anno le banche centrali hanno aggiunto 468 miliardi di dollari alle loro riserve estere, creando riserve significative, le più alte degli ultimi otto anni. Ma confermano il loro debito nell’ultimo anno, esponendo paesi come Brasile e Sud Africa dove gli alti tassi stanno peggiorando, hanno detto in una dichiarazione la scorsa settimana gli economisti Sergei Lanov e Jonathan Fortune del Fondo monetario internazionale con sede a Washington. “Rispetto ai mercati sviluppati, le tariffe da camera a camera sono molto inferiori rispetto ai mercati emergenti”, hanno scritto. “Tassi di interesse più elevati ridurranno significativamente lo spazio finanziario. Solo i mercati emergenti asiatici altamente sviluppati possono guidare il deficit primario e stabilizzare più debito”. Tra quelli a rischio ci sono i mercati che fanno ancora molto affidamento sul debito in valuta estera, come Turchia, Kenya e Tunisia , William Jackson e i principali mercati emergenti. Tuttavia, i rendimenti delle obbligazioni sovrane monetarie locali stanno danneggiando anche le economie latinoamericane, ha detto, aggiungendo che altri mercati emergenti hanno seguito il rischio di un pacchetto di stimoli di $ 1,9 trilioni sottolineato da Nomura Holdings. rinviare le proprie operazioni finanziarie un mese fa inc. Altri governi potrebbero essere tentati “, ha affermato Rob Subramanian, responsabile della ricerca di mercato globale di Nomura, in un recente rapporto a Singapore. “Tuttavia, questa sarebbe una strategia pericolosa”. L’onere netto degli interessi dei governi dei mercati emergenti è tre volte maggiore di quello delle loro controparti dei mercati sviluppati, mentre i mercati emergenti sono vulnerabili all’inflazione e dipendono dai finanziamenti esterni, oltre a Sudafrica, Nomura Egitto, Pakistan e India come quota di produzione di pagamenti del debito pubblico dal 2011 al 2020. Evidenziati come mercati elevati. (Leggi il riquadro sottostante per gli aggiornamenti con il commento di un analista nella colonna.) Per altri articoli come questo, visita il sito bloomberg.com e iscriviti subito per fare progressi con la fonte di notizie economiche più affidabile. © 2021 Bloomberg LP
Riccardo Auriemma