Scorso indice dei prezzi salariali I numeri mostrano che la crescita dei salari ha smesso di accelerare e che la lotta per aumentare i redditi dei lavoratori è più veloce della continuazione dei prezzi.
Tutti coloro che sono preoccupati per gli hack salariali possono scrollarsi di dosso le sirene e i fuochi d’artificio. Tutti coloro che avvertono che l’aumento dei salari potrebbe portare a una spirale salari-prezzi possono calmarsi, posare le penne e ritirarsi dalla carica di Governatore della Reserve Bank.
Ancora una volta, l’indice dei prezzi salariali ha rivelato che dovremo attendere ancora prima di assistere a un breakout salariale.
Innanzitutto, la buona notizia: i salari sono aumentati dello 0,8% nel trimestre di giugno. Questo va bene, ma non del tutto rovente. Corrisponde a una crescita annua di appena il 3,2% che non farà pensare a nessuno che le cose siano fuori controllo.
Ad aprile, maggio e giugno i salari del settore privato sono aumentati solo dello 0,77%, più lentamente rispetto al trimestre di dicembre 2022 e molto meno della crescita trimestrale dell’1,2% nel trimestre di settembre dello scorso anno, causata non dalle forze di mercato ma principalmente da un aumento nel salario minimo:
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Il motivo per cui queste notizie moderate sono positive è che anche l’inflazione nel trimestre di giugno è aumentata dello 0,8%. Ciò significa che dopo 11 trimestri consecutivi in cui i prezzi sono aumentati più rapidamente dell’inflazione, abbiamo finalmente avuto tre mesi senza che i salari reali diminuissero.
Ebbene, neanche loro si sono alzati, ma a piccoli passi.
Così com’è, quasi tre anni di calo dei salari reali significano che il salario mediano è ora in grado di acquistare circa la stessa quantità di cose che potevi fare nel 2009:
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E per quanto io voglia rimanere positivo, in media i salari sono aumentati solo quanto l’inflazione nel trimestre di giugno a causa di quattro settori. Per la maggior parte dei lavoratori, i salari non hanno tenuto il passo con i prezzi:
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Questa è la buona notizia. La cattiva notizia è che lo scorso anno i salari sono aumentati solo del 3,6%. Abbastanza solido nel migliore dei casi, patetico quando la disoccupazione è al 3,5% e assolutamente orribile quando l’inflazione è al 6,0%.
L’anno scorso abbiamo assistito a una forte accelerazione della crescita salariale, dal 2,6% nel trimestre di giugno del 2022 al 3,7% nel trimestre di marzo.
Persone molto intelligenti, comprese quelle della RBA, ci hanno detto che la crescita dei salari – come con l’inflazione – continuerà ad accelerare mentre la disoccupazione rimane finora al di sotto del 4,5%.
Sfortunatamente, questa teoria ha riscosso un certo successo. Non solo l’inflazione ha iniziato a rallentare, ma anche la crescita dei salari:
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Il leggendario tasso di inflazione senza accelerazione della disoccupazione sembra essere inferiore al 4,25% – 4,5%, come indica la Fed.
Se osservi il grafico qui sotto, puoi vedere approssimativamente che la crescita dei salari è rallentata mentre la disoccupazione è aumentata, ma stiamo parlando di 0,1% in entrambi i casi ed è quasi tutto a livello di errori di arrotondamento:
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Ma ancora più importante, il 3,6% non è un’idea di rapida crescita dei salari
Lo ricordo prima della pandemia Governatore uscente della Reserve Bank Ha detto che vuole vedere una crescita salariale di circa il 3,5% nel medio termine. Ora sembra essere quanto di meglio possiamo ottenere anche quando abbiamo una disoccupazione bassa da 50 anni e un’inflazione alta da 30 anni.
Uno dei motivi per cui la crescita dei salari non ha continuato a crescere è che la disoccupazione non è più quella di una volta.
Venti o 30 anni fa, avresti semplicemente guardato alla disoccupazione e pensato che fosse tutto ciò che dovevi sapere, data la prevalenza del lavoro part-time e la molteplicità di titolari di posti di lavoro, dovresti preoccuparti di essere sottoccupato.
Negli ultimi mesi, la disoccupazione è aumentata e quando la sottoccupazione è aumentata, i salari sono generalmente bassi:
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Guardando agli ultimi 20 anni, non è probabile che vedremo una crescita salariale superiore al 4% a meno che la sottoccupazione non inizi a diminuire di nuovo.
Dovremmo aspettarci che i salari lordi aumentino nel prossimo trimestre, quando il salario minimo aumenterà del 5,75% in tutto il sistema.
La ripartizione mostra che la maggior parte del balzo nella crescita dei salari negli ultimi anni si è verificato a causa di questi aumenti delle sovvenzioni e dei contratti individuali in aumento in linea con quei livelli:
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Sottolinea che anche con le modifiche apportate dal governo lo scorso anno alla contrattazione che ha consentito ai lavoratori di vari stabilimenti all’interno delle industrie di contrattare collettivamente, la negoziazione rimane fortemente ponderata a favore dei datori di lavoro.
Pertanto, la buona notizia è che i salari reali non stanno più diminuendo, ma la cattiva notizia è che il calo è già stato profondo. E se la crescita dei salari nominali inizia a rallentare, il percorso per riconquistare quel valore perduto sarà lungo e piuttosto lento.
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